第三篇公司处置格式与手法doc

  • A+
所属分类:治理
第三篇公司治理方法与手段第一篇公司治理基础第二篇公司治理结构第三篇公司治理方法与手段第四篇公司治理模式第五篇公司治理评价与专题**第三篇公司治理方法与手段、内部治理
第三篇公司处置格式与手法doc

第三篇公司处置格式与手法doc

  

第三篇公司处置格式与手法doc

  

第三篇公司处置格式与手法doc

  

第三篇公司处置格式与手法doc

  第三篇公司治理方法与手段第一篇公司治理基础第二篇公司治理结构第三篇公司治理方法与手段第四篇公司治理模式第五篇公司治理评价与专题**第三篇公司治理方法与手段、内部治理是公司治理的核心是直接通过股东大会、董事会和经理层等公司内部的决策和执行机制发生作用的包括激励约束、会计、内部审计、企业文化等、外部治理是公司的出资者(股东和债权人)通过市场体系对经营者进行控制从而发生作用的包括资本市场、经理人市场、相关利益者、信息披露与透明度等**第八章高层管理人员激励与约束现代公司内部治理机制为解决公司治理问题提供了两个有效的机制激励机制和约束机制即通过激励约束机制促使代理人经营者努力工作降低代理成本避免偷懒、机会主义等道德风险行为。公司内部治理实质上是一种委托代理合约。公司治理中的代理成本与道德风险问题仅仅依靠监督与制衡不可能解决关键是要设计一套有效的激励机制。**第一节激励机制所谓激励就是组织通过设计适当的外部奖酬形式和工作环境以一定的行为规范和惩罚性措施借助信息沟通来激发、引导、保持和归化组织成员的行为以有效的实现组织及其成员个人目标的系统活动。这一定义包含以下几方面的内容:)激励的出发点是满足组织成员的各种需要即通过系统的设计适当的外部奖酬形式和工作环境来满足企业员工的外在性需要和内在性需要。)科学的激励工作需要奖励和惩罚并举既要对员工表现出来的符合企业期望的行为进行奖励又要对不符合员工期望的行为进行惩罚。**第一节激励机制)激励贯穿于企业员工工作的全过程包括对员工个人需要的了解、个性的把握、行为过程的控制和行为结果的评价等。因此激励工作需要耐心。赫兹伯格说如何激励员工:锲而不舍。)信息沟通贯穿于激励工作的始末从对激励制度的宣传、企业员工个人的了解到对员工行为过程的控制和对员工行为结果的评价等都依赖于一定的信息沟通。企业组织中信息沟通是否通畅是否及时、准确、全面直接影响着激励制度的运用效果和激励工作的成本。)激励的最终目的是在实现组织预期目标的同时也能让组织成员实现其个人目标即达到组织目标和员工个人目标在客观上的统一。**激励机制的理论依据激励相容性原理与信息显露性原理为设计激励机制提供了理论基础。激励相容性原理由于各利益主题存在自身利益如果公司能将各利益主体在合作中产生的外在性内在化克服合作成员的相互偷懒与“搭便车”的动机就会提高每个成员的努力程度提高经营绩效。如果管理者度看体现中国传统文化的最突出特征就是“家文化”。受传统家文化影响我国家族管理具有深厚的传统倾向宁肯高负债也不出让股权宁肯管理效率低也不聘请外人进入宁肯放弃市场选择人才的诸多机会也要努力培养自己的子女接班等等。这些文化上的因素都制约着我国民营资本引入经理人严重制约了自身的发展并对培育我国经理人市场产生了负面影响。**经理人市场外部环境分析经济环境法律环境文化环境信用环境从历史的维度而言中国传统的信用本质上是一种道德观念为自给自足的以身份为基础的熟人社会的私人信用缺乏以契约文化为基础的社会信用。私人信用由于儒家建立起一套制度化的法律和实践系统通过传播逐渐深入到习俗之中通过权力、真理和制度之间相互配合使得人们接受了这一观念。而社会信用由于缺乏契约文化基础没有相应的理论证明其合理性没有制度的支持缺乏合法性它处于自然的失范状态。**股权激励与经理人市场股权激励手段的有效性在很大程度上取决于经理人市场的建立健全只有在合适的条件下股权激励才能发挥其引导经理人长期行为的积极作用。经理人的行为是否符合股东的长期利益除了其内在的利益驱动以外同时受到各种外在机制的影响经理人的行为最终是其内在利益驱动和外在影响的平衡结果。股权激励只是各种外在因素的一部分它的适用需要有各种机制环境的支持这些机制可以归纳为市场选择机制、市场评价机制、控制约束机制、综合激励机制和政府提供的政策法律环境。**市场选择机制充分的市场选择机制可以保证经理人的素质并对经理人行为产生长期的约束引导作用。以行政任命或其他非市场选择的方法确定的经理人很难与股东的长期利益保持一致很难使激励约束机制发挥作用。对这样的经理人提供股权激励是没有依据的也不符合股东的利益。职业经理市场提供了很好的市场选择机制良好的市场竞争状态将淘汰不合格的经理人在这种机制下经理人的价值是市场确定的经理人在经营过程中会考虑自身在经理市场中的价值定位而避免采取投机、偷懒等行为。在这种环境下股权激励才可能是经济和有效的。**市场选择机制市场评价机制没有客观有效的市场评价很难对公司的价值和经理人的业绩作出合理评价。在市场过度操纵、政府的过多干预和社会审计体系不能保证客观公正的情况下资本市场是缺乏效率的很难通过股价来确定公司的长期价值也就很难通过股权激励的方式来评价和激励经理人。没有合理公正的市场评价机制经理人的市场选择和激励约束就无从谈起。股权激励作为一种激励手段当然也就不可能发挥作用。**市场选择机制市场评价机制控制约束机制控制约束机制是对经理人行为的限制包括法律法规政策、公司规定、公司控制管理系统。良好的控制约束机制能防止经理人的不利于公司的行为保证公司的健康发展。约束机制的作用是激励机制无法替代的。**市场选择机制市场评价机制控制约束机制综合激励机制综合激励机制是通过综合的手段对经理人行为进行引导具体包括工资、奖金、股权激励、晋升、培训、福利、良好工作环境等。不同的激励方式其激励导向和效果是不同的不同的企业、不同的经理人、不同的环境和不同的业务对应的最佳激励方法也是不同的。公司需要根据不同的情况设计激励组合。其中股权激励的形式、大小均取决于关于激励成本和收益的综合考虑。**市场选择机制市场评价机制控制约束机制综合激励机制政策环境政府有义务通过法律法规、管理制度等形式为各项机制的形成和强化提供政策支持创造良好的政策环境不合适的政策将妨碍各种机制发挥作用。目前国内的股权激励中在操作方面主要面临股票来源、股票出售途径等具体的法律适用问题在市场环境方面政府也需要通过加强资本市场监管、消除不合理的垄断保护、政企分开、改革经营者任用方式等手段来创造良好的政策环境。**委托代理股东(委托人)企业所有者委托代理关系经理(代理人)企业经营者聘用代理成本图基本委托代理问题产生的原因**股东大会董事会经理监事会公司职工(工会)选举选举聘任选举监督监督党组织图多层次委托代理问题产生的原因**首先委托人与代理人的利益并不一致。委托人作为资本所有者拥有剩余索取权所追求的目标是资本增值和资本收益的最大化最终体现为股东价值最大化但是作为代理人的经理人其效用包括货币效用(薪金、奖金、津贴等)和非货币效用(办公条件、商业应酬、社会地位等)目标不同必然会产生利益的冲突。**其次信息不对称的存在委托人并不能有效观察代理人的行动。作为企业经营管理者的代理人自然比委托人拥有更多的信息而委托人要了解全部信息又是非常昂贵的。因此在这种情况下代理人可能在经营过程中存在机会主义行为使委托人承担更多的风险。如何使代理人按委托人的意愿行事便成为处理委托,代理关系重点要解决的问题。**最后不确定性的结果。由于公司的业绩除了取决于代理人的能力及努力程度外还受到许多其它外生的、难以预测的事件的影响。但委托人通常只根据规定期间内的公司业绩对代理人进行奖惩而这样对代理人也很不公平这可能会导致代理人的短期行为。**委托代理的风险有二种:一是逆向选择问题指委托人不了解代理人的信息从而导致委托人在选择代理人上产生失误造成企业经营重大损失二是道德风险问题指代理人从事经济活动时作出不利于委托人利益的行动。所以在契约不完备的情况下股东为避免自身利益损失就要监督和约束管理者的行为这势必导致代理成本的发生。因此代理成本包括两个方面:一是委托人与代理人间因“道德风险”和“逆向选择”而存在非协议、非效率的剩余损失二是委托人为了自己的效用目标而对代理人的经济行为进行约束、激励、监督产生的约束成本和监督成本。代理成本的大小则与所有权和经营权分离的程度有关而所有权和经营权的分离程度又与股权的分散程度或股权的结构有关。**第十三章利益相关者的监督利益相关者(Stakeholder)是一个与股东(Shareholder)相关的概念通常也叫利害关系者或利害关系持有者有的书也称相关利益者。在进行定量分析时通常以股东利益最大化为假设前提有时在定性分析中也主要考虑股东利益最大化也即企业价值最大化。**利益相关者除了股东之外还包括:()经营者与企业员工经营者也就是高层管理人员他们实际控制着企业的经营权能够在董事会的授权下按自己的意志进行经营活动。同时企业很重视招募与培养高素质的员工从这一点可以反映出员工对企业经营与发展的重要性。()用户在企业的生产经营活动中用户扮演着极为重要的角色。企业所提供的产品或服务必须满足用户的需求离开了用户企业就失去了存在的意义。**()供应商企业作为原材料、设备等的买主需要与供应商讨价还价。购入的价格较高会使企业的生产成本上升影响产品的竞争能力与企业的获利能力。()债权人负债是企业一项重要的资金来源增强债权人对企业的信心是获得借款的必要条件。如果企业不能获得债权人的信任或不能通过债权人的风险评估就难以筹措到所需的资金至少难以用合理的成本筹措到必要的资金这必然会增加企业的筹资成本不利于企业的发展。**()竞争者竞争者也是企业的一类不容忽视的利害关系者。因为企业在市场上的任何一个动作都会对竞争对手产生影响有时影响可能十分巨大。因此企业在经营过程中要考虑竞争对手的反应并做出相应的预测同样企业对竞争对手的行动也要有所估计有所反应。在竞争激烈的市场中一个企业要消灭行业中所有的竞争对手几乎是不可能的。竞争与合作是市场经济条件下的永恒主题。**()政府政府的宏观调控政策对企业的发展也起着至关重要的作用。()其他利害关系者除了以上列举的利害关系者之外还有包括工会、营销中介、公众与社区、合作院校及科研机构、媒体等在内的其他利害关系者企业在经营的过程中也不能忽视他们的存在。**企业社会责任与公司治理企业要发展就必须融资于是上市筹资成为一种选择。根据西方融资优序理论公司一般应先从内部融资其次是发行债券最后才是股权融资。除此以外利用银行借款、商业信用筹资也很普遍。由此可见除了股东外债权人也是公司的重要成员股权资本和债务资本可统称为财务资本。随着知识经济时代的到来人力资本对企业的发展越来越重要可以说现代企业的竞争就是人才的竞争。企业与客户和供应商的关系对企业来说是不可缺少的市场资本。此外企业与政府和公众的关系即社会资本也是不可或缺的。所以企业实际上是多种资本的结合体是财务资本、人力资本、市场资本和社会资本的特别合约企业在创造利润、对股东负责的同时还要承担对员工、消费者以及社区和自然环境的社会责任。**公司治理和企业社会责任在产生和发展的过程中具有历史的渊源性和发展的共生性:公司治理和企业社会责任都产生于现代大公司的出现二者都统一于利益相关者理论和实践中。公司治理是企业社会责任得以实施的重要途径社会责任能够推动公司治理有效改善与良性发展。公司治理与社会责任相辅相成紧密相连。公司治理必须承担社会责任承担起社会责任才能实现有效的治理。**利益相关者理论各经济利益主体在追求自身经济利益的过程中要受到其他经济利益主体的制约不能无限度地任意扩展而侵犯其它经济利益主体的利益否则合约所约定的条款就会遭到破坏企业就会从新组合签订新的合约从而形成一个新的经济利益主体。股东在企业只是承担有限的责任(风险)而且股东所承担的这种风险可以普遍通过投资的多样化来化解因为他们可以将持有公司股份作为其总投资中一个组成部分。那么剩余风险已经转移给了经营者、员工、债权人和其他人他们可能承担了比股东更大的风险。所以企业应该为所有利益相关者的利益服务而不应该仅仅是为股东的利益服务。**利益相关者理论与公司治理现代契约理论认为企业是人力资本所有者与物质资本所有者之间签订的一组不完备的长期契约由于企业物质资本相对于人力资本更具有专用性并承担企业经营的财务风险所以企业出资者即股东应该成为企业的所有者享有企业的剩余控制权和剩余索取权也只有股东才能作为公司治理中的激励和监督主体但利益相关者理论提出了不同的看法。**(一)利益相关者理论向传统的“股东主权”模式提出了新的挑战和质疑不只有股东是剩余风险的承担者雇员、债权人、供应商都可能是风险的承担者。从所有权来看出资者投资形成的资产和债权人的债权以及公司营运过程中的财产增值和无形资产共同组成公司的法人财产。那些投资于法人财产的保值与增值的利益相关者就应该享有法人财产的收益。**(二)利益相关者治理模式:共同治理和相机治理、共同治理。利益相关者治理就是要让所有通过专用性资产的投入而为企业的财富创造作过贡献的产权主体参与到公司的治理中。也就是利益相关者共同拥有剩余索取权和剩余控制权并且对每个利益相关者来说相应的两种权利都是对应的这种双边或多边式的合作模式称为“共同治理”。**、相机治理。共同治理是公司处于正常经营状态下的治理机制体现了利益相关者之间为了公司利益而合作的思想。但合作并不意味着没有矛盾。当信息不对称的时候拥有较多有信息一方可能会损人利己一旦这种“机会主义行为”发生合作便会消失结果包括自己在内的各利益相关者的总体利益将会受到损害。明智的方法是采取合作然而合作是不稳定的最终可能会导致经营危机利益矛盾会浮出水面。现代治理理论认为可以通过设置一套相机治理机构可防止损人利己行为即根据具体的利益受损状况采取相应的应急措施例如当经营者的决策损害股东利益时股东可以召开股东大会要求董事会惩罚经营者。**将利益相关者纳入公司治理中使企业更着重于对长期目标的追求和持续的发展而无需因为股东利益最大化的目标只注重短期效益。同时由于利益相关者的利益得到了维护他们反过来会更加关注企业的发展从而减少了监督激励成本和机会主义行为他们和企业形成一种基于信任的长期稳定的合作关系将大大减少交易成本和由于信息不对称带来的成本。良好的声誉、独特的组织文化和客户供应商之间的战略伙伴关系形成企业稀缺的、有价值的、竞争对手难于模仿或难以替代的资产这些资产使企业创造了超越对手的竞争优势。从战略角度考察利益相关者理论强调对战略管理的来自于市场条件的一个主要挑战这种挑战结合了生态关注、全球观点、企业社会责任和市场参与各方之间的长期承诺和合作。**利益相关者共同利益最大化是现代企业的必然选择企业是以盈利为目的的组织其出发点和归宿都是盈利这也是企业经营的目标。企业经营的目标经历了以下几种观点的变化:、利润最大化。利润是企业追求的终极目标但利润最大化没有考虑资本投入的多少、没有考虑资本的时间价值、没有考虑到所获利润承担的风险指标存在一定片面性、资本利润率最大化或每股盈余最大化。比上一指标全面但也存在缺陷没有考虑风险因素、没有考虑时间价值、企业价值最大化或股东财富最大化从企业自身来讲是一个比较全面的指标、现代企业还要考虑其作为社会组成部分应该承担的社会责任应该将企业及社会价值最大化作为其目标实现企业价值最大化和社会价值最大化的统一。**利益相关者理论存在的缺陷和不足()传统的企业理论认为企业的唯一目标就是“实现经济利润最大化”。利益相关者理论的出现分散了企业的经营目标除了经济上的目标以外企业也必须承担社会的、政治上的责任。()利益相关者的界定过于宽泛没有准确的界定标准。()如何将利益相关者理论运用于实践,由于利益相关性理论本身的不完善是很难实践。**第三节机构投资者所谓机构投资者是指进行金融意义上投资行为的非个人化的团体或机构。按照美国投资公司协会的定义机构投资者包括通过各种金融工具所筹资金并进行投资的非个人化机构也包括用自有资金进行投资的机构。很明显机构投资者是金融中介机构的一类它包括银行和储蓄机构、保险公司、共同基金、养老基金、投资公司、私人信托投资公司和捐赠的基金组织等。当然由于有些金融中介并不从事中介性的投资业务因此并非所有的金融中介都是机构投资者。**对机构投资者来说其身份是复杂的。首先它是独立的法人它有健全的组织机构和独立的经营目标其次它是上市公司的大股东但它又不是上市公司的一个一般意义上的大股东更不是个人投资者在数量上的简单汇集而是基于委托代理关系的有机组合是集合投资者和决策人。因此可以说机构投资者是由众多投资者的委托资金组成的一种社会化的集合投资者是职业的、大型的、独立的专业投资机构。**机构投资者的行为特征:(独立法人的行为特征机构投资者作为专门从事投资活动的独立法人必须有其明确的盈利目标而且为了实现这一目标它必须有健全的研究、决策机构。为此其行为特征表现为:第一收益偏好。第二建立完善的决策系统。**机构投资者的行为特征:(作为代理人的行为特征机构投资者是通过契约关系接受个人投资者的委托获取个人投资者的资金进行投资一方面具有一般投资者寻求收益最大化的特征另一方面又涉及委托代理问题受监管法律法规制约行为约束较强、较全面。第一合法经营。第二分散投资。第三创新理财品种。**机构投资者的行为特征:(作为大股东的行为特征机构投资者是上市公司的大股东与中小股东有明显的差别:在与上市公司的关系上其距离更近在资金的流动性上由于股份规模庞大其流动性差在收益上由于众多股份的分摊其监督成本较低其收益受公司业绩的影响较大。特别需要指出的是:机构投资者具有更高的理性。**与中小股东相比机构投资者不但在知和能方面所受到的限制要少而且在获取和利用信息方面也有更多优势:首先机构投资者拥有或雇有获取特定信息和挖掘有价值信息的专有人才因而获取有价值信息的能力较强其次机构投资者的社会经济网络较广可能拥有一些不为个人投资者所具备的信息来源渠道再次机构投资者更有财力利用现代化的信息处理设施最后机构投资者能够规模利用信息从而降低单位信息获取成本。机构投资者的理性介于理想的完全理性与中小股东的有限理性之间。所以机构投资者的行为与中小股东的行为差异较大。**第一介入公司治理的积极行动。机构投资者介入公司治理的活动是有限度的通常表现它会表现为介入的被动性、行为的渐进性和行为的适度性等特征。介入的被动性:机构投资者投资时应当首先扮演好投资组合的挑选者角色然而在充满风险与不确定性的世界中机构投资者对所持权益的收益不会常常得到满足。行为的渐进性:在做出积极行为的决策后机构投资者还必须设计好具体的战术决策。行为的适度性:机构投资者被迫介入公司治理的行为还表现出一系列的适度性。**第二追求规模收益。构投资者作为公司的大股东具有参与公司治理活动的主观动机和客观优势虽然它的积极行动也必须付出代价即监督、谈判费用但是与中小股东相比它所持股份的平均治理成本更低。而且机构投资者通常同时持有众多公司的股份这种“知识分享”进一步减少了机构投资者参与公司治理的单位成本。此外机构投资者有很强的信息分析、处理优势其信息成本的分摊更加合理因此它更能获得投资的规模收益。**机构投资者参与公司治理的前提机构投资者可以定义为一种特殊的金融机构集中了众多自然人的资本为了特定目标在可接受的风险范围和规定的时间内追求投资收益的最大化。机构投资者具有的以下优势决定了其在公司治理中能发挥积极作用。、信息优势。、规模优势。、技术优势。**机构投资者介入公司治理的基本方式机构投资者介入上市公司治理的方式根源于公司治理机制公司治理机制的不同表现出治理方式多样化。治理机制通常包括内部治理机制和外部治理机制:前者体现为内部监控以对公司董事会、股东大会的介入参与为主通过影响着公司决策控制和决策管理而直接对管理层实施监督后者体现为外部监控借助于公司控制权市场及经理人市场的存在形成对管理者的压力威胁和间接监督约束。**基于内外两种治理机制从广义上讲机构投资者介入公司治理的方式可分为用脚投票和用手投票两种基本方式。两者的目的是相同的但投资取向和发挥作用的效果、途径是不同的其中用脚投票方式属非积极行动主义方式它指的是股东通过在证券市场出售所持股票来表达持股意愿通过直接影响公司股票价格来表达对公司内部治理或经营业绩的意见。**用手投票(积极行动主义)方式通常包括了以下几种具体途径:(递交股东提案(委托投票权争夺(又可称投反对票方式)(私下协商(又叫关系投资方式)(定期公布目标公司名单**机构投资者参与公司治理的方式、遏制“掏空行为”控股股东利用其对上市公司的控制权促使上市公司对其进行“利益输送”逐步掏空上市公司这势必会影响上市公司的正常经营活动也侵害了包括机构投资者在内的中小股东的利益。机构投资者为了维护自身在上市公司的利益会对控股股东的掏空活动进行监督。而且机构投资者通常持有较多的股份或者通过联合其他机构投资者等手段有能力在股东大会、董事会上发挥其监督职能这将有利于缓解当前上市公司内部存在的因控股股东与中小股东之间利益冲突而产生的严重代理问题。**机构投资者参与公司治理的方式、监督管理者目前我国资本市场和经理人市场尚处于发展时期监督体系尚有许多不完善之处因此外部市场对公司管理人员的监督十分有限。另一方面国家仍是我国上市公司的最大股东由于作为国家的大股东对上市公司经理人员的监督链条过长因此对公司的监督十分有限。在这种情况下机构股东通过与公司管理层私下沟通、公开发表反对意见等方式监控管理层的行为成为国家大股东和外部市场监督公司的一种有效替代机制从而减少了公司对外部资本市场监督的依赖性从而提高公司对管理者的监督效率。**机构投资者参与公司治理的方式、管理者激励代理理论认为股东可以通过设计合适的薪酬政策来给管理层以激励从而使其能够选择并从事有利于股东财富提高的行为。一方面机构投资者可以通过私下协议的方式直接要求企业修改管理层薪酬计划另一方面即使当机构投资者选择出售股票而不是直接通过参与治理改变企业时他们也会对公司治理产生间接影响:股价下跌的压力、对其他投资者的信号作用以及股东组成的变化。这种间接影响的存在也引申出机构投资者与管理层报酬之间关系的“顾客效应”假说即机构投资者可以通过他们的偏好和交易间接地影响企业。**机构投资者参与公司治理的方式、重大事项决策在购进公司股票以后机构投资者可以以公司股东的身份参加股东大会向上市公司提出问题对上市公司的运作发表评论并向股东大会提出建议报告。较大的持股比例使机构投资者在股东会上拥有较多的表决权其推选的董事和监事人选在股东大会获得表决通过的概率较高。通过股东大会推举董事会成员机构投资者可以直接参与公司在人事、财务以及发展战略等方面的重大决策。**机构投资者在公司治理中的角色由于机构投资者能够利用自身的资金优势、投资规模及专业特长等克服中小投资者在监督制约上市公司问题上存在的“搭便车”倾向所以作为外部治理的一个创新机构投资者在公司治理中主要扮演的是监督者的角色。**机构投资者的作用一、机构投资者稳定市场的作用二、机构投资者对个人投资风险的影响三、机构投资者对会计信息供求状况的影响四、机构投资者对公司治理结构的影响五、机构投资者对资本市场作用的两面性**机构投资者对公司治理结构的影响对公司控制权的影响股东权利的滥用是公司治理结构的关键性问题。有机构投资者介入的目标公司在其控制权的争夺中意图接管控制权的大股东和公司管理层同机构投资者的微妙利益关系决定着机构投资者的态度立场其支持或反对取决于机构投资者对投资利益的理性考虑。机构投资者积极参与公司控制权市场的运作是约束管理者和降低代理成本的有效形式也是稳定市场保证市场效率的重要支撑。**机构投资者对公司治理结构的影响对公司内部协调关系的影响机构投资者通过理性客观的评价监督措施可以调整经理、董事和职工的关系可以克服个人投资者短期投资行为给公司经营造成的负面影响机构投资者以其特有的双重委托代理身份成为个人股东和公司管理层的缓冲区使得管理层不必为迎合一些投资者的短期利益而采取不利于公司长远目标实现的投资举措。**机构投资者对公司治理结构的影响对公司内部协调关系的影响机构投资者这一相对长期持股行为本身就是一种有效的监督评价措施并通过高度集中而又相对长期的股权份额可时刻监督评价公司治理的状况这种长期持股的理性行为特征也同时传递着一个信息目标公司的总体经营管理状况是好的公司业绩是理想的。**机构投资者对公司治理结构的影响对提高管理层效率的影响机构投资者通过递交股东提案、委托投票权(投票代理权)争夺和私下协商来介入公司治理影响公司治理结构提高管理层效率。对股权结构的影响机构股东数量和持股比例的不断上升提高流通股的集中度强化流通股股东的力量。**机构投资者对公司治理机制的影响对公司经营激励机制的影响由于机构投资者持股比例大足以影响到目标公司股权结构故通过股权结构这一关键因素机构投资者可以对公司内部治理机制产生重要影响(包括积极和消极的)。其次机构投资者的理性投资和专家理财属性及在资本市场持续上升的投资比重成为资本市场的稳定和效率的重要保证通过创造一个有效的外部市场给公司的外部治理机制也带来很大影响。**机构投资者对公司治理机制的影响对公司经营激励机制的影响所有权的高度集中或绝对控股主体的存在通常有利于公司的经营激励。而所有权高度分散的公司由于社会声誉、剩余索取权的分配以及单纯的年薪制与股票期权制度对经营者的激励作用通常有限尤在信息严重不对称、显性激励不如隐性寻租及约束不当或约束短缺等情形之下经营者经营的短期化与个人化行为常常有悖于所有者的利益其决策的随意性与失误更是直接有损所者者的利益是不利于公司的经营激励的。**机构投资者对公司治理机制的影响对公司经营监控机制的影响当所有权高度集中且公司经营者非绝对控股公司本人而是绝对控股公司的代理人之时绝对控股公司通常存在监控其代理人的激励并具有良好的效果。在公司所有权极度分散的情形之下分散的股东基于对自身有限监控能力的评估及相应监控成本的考虑各自均试图“搭便车”而基本放弃其对公司经营进行监控的权利与职责有鉴于此“内部人控制”问题在所有权极度分散的公司中显得尤为普遍与突出。**机构投资者对公司治理机制的影响对公司经营监控机制的影响相比较所有权高度集中与极度分散的情形而言有机构投资者介入的相对控股股东与其他大股东的共存的股权结构在股东对公司经营者的监控方面具有比较优势。所有权的相对集中使得公司监控机制相对更具效率通过对“内部人控制”问题的有效控制机构投资者的介入有利于目标公司的监控机制发挥积极作用对提高公司业绩有明显影响。**机构投资者对公司治理机制的影响对公司控制权市场竞争机制的影响绝对控股股东或绝对控股公司对公司具有绝对控制权其对自身控制权的交割具有天然的抵制心态因此所有权高度集中的公司通常不太可能愿意成为目标收购公司即使被成功收购对方亦需支付相对高昂的收购成本。相较而言所有权极度分散的绩差目标公司在公司控制权市场的竞争中处于劣势分散的所有权对公司控制权是一种天然的稀释这亦是此类公司易被成功收购的重要原因之一当发达的资本市场存在之时情况更是如此。可见前者极可能抑制控制权竞争机制发挥作用而后者又极易触发控制权竞争机制产生作用。**机构投资者对公司治理机制的影响对公司控制权市场竞争机制的影响但当机构投资者介入时目标公司拥有数个大股东和相对股东情况比较复杂。首先公司大股东具有对外部收购者天然抵制的成分其通常以提高收购价格而阻止收购的成功其次当公司大股东成为收购者之时基于自身已有的较大部分公司控制权及对公司内部相关信息的了解其往往容易基于相对较小的收购成本而取得成功。而当“机构投资者觉醒”后公司各大股东和相对股东在控制权市场方面竞争更加激烈机构投资者同控股股东的关系也变得十分微妙。由于兼并接管不仅与公司的股权集中度相关还与机构投资者股份集中度相关且往往最后决定兼并成功与否的是机构投资者(投资基金)。无论控股股东是意图接管兼并目标公司还是抵制敌意收购在这一公司控制权竞争过程中机构投资者同控股股东微妙的利益关系将是其最后竞争成功与否的关键由此情况也变得复杂:二者利益协调一致时机构投资者会促成控股股东在控制权竞争中获胜:二者利益冲突时机构投资者会倒戈相向成为控股股东在竞争中的障碍或对手。可见机构投资者对公司控制权竞争机制的影响是复杂的是使这一机制发挥积极或消极双重功能作用的关键因素。**机构投资者对公司治理机制的影响对公司代理权争夺的影响有机构投资者介入的相对控股股东与若干大股东的共存将使公司代理人的更换频率相对趋向较高。通常基于自身较大份额的公司所有权大股东(持有相当比例的目标公司股份的机构投资者)对发现公司代理人经营中的问题具有天然的激励并具备一定的能力对公司代理人的更换更是高度关注而且在一定的客观形势之下大股东甚至可能基于争取其它股东的支持而提出自己期望的候选代理人。此外有限的所有权集中程度的相对控股股东的地位并非十分牢固其强行支持的公司代理人亦并不乏被更换的压力即由机构投资者支持的代理人也可能由于其他与机构投资者地位相当甚至更大的股东的反对而被更换掉代之以他们支持的期望候选代理人。因此具有所有权相对集中但集中程度有限且有若干机构大股东共存特征的所有权结构更利于对经营不佳的公司代理人作出迅速的更换。**机构投资者对公司治理机制的影响对公司文化治理机制的影响由于机构股东的介入形成的多方力量制衡的股权结构公司并不存在绝对的控制权主体公司相对控股股东(机构投资者)与其它大股东之间的地位对比甚至有可能发生变化公司代理人基于被更换的压力亦常常尽力做到自我“激励约束相容”并基于公司绩效目标而自觉适应公司内外环境的变迁。机构投资者对其介入的目标公司文化机制的影响是动态的、积极向上的。**机构投资者对公司治理机制的影响对公司外在市场治理机制的影响外在市场治理机制(即公司外部治理机制)主要包括市场价格机制(定价机制)和并购(接管)机制机构投资者对这两种机制作用的发挥也存在很大影响。()市场价格机制是通过“用脚投票”的方式来进行的机构投资者的壮大进一步促进了市场有效性使股票价格能真正反映市场供求状况和公司经营状况与管理人员业绩发挥出价格机制的灵敏性和准确性作用同时机构投资者还不断利用价格机制做出是否“用脚投票”的决策从而更进一步实现资本市场的资源合理配置和效率。总之从因果逻辑角度看机构投资者对价格机制发挥作用有着根本性影响从市场效率角度看机构投资者对价格机制产生着使资本市场趋向于提高效率的积极影响作用。**机构投资者对公司治理机制的影响对公司外在市场治理机制的影响在机构投资者队伍不断壮大的成熟证券市场中机构投资者的壮大进一步促进了市场有效性使股票价格能真正反映市场供求状况和公司经营状况与管理人员业绩发挥出价格机制的灵敏性和准确性作用同时机构投资者还不断利用价格机制做出是否“用脚投票”的决策从而更进一步实现资本市场的资源合理配置和效率。总之从因果逻辑角度看机构投资者对价格机制发挥作用有着根本性影响从市场效率角度看机构投资者对价格机制产生着使资本市场趋向于提高效率的积极影响作用。**机构投资者对公司治理机制的影响对公司外在市场治理机制的影响()并购机制作为一种特殊且比较有效的资源配置方式能给经理人员持续的外部压力促使他们更加努力地工作在典型的恶意收购中并购公司能通过成功地接管股权分散的目标公司而成为大股东进而改造公司的管理层或采取公司价值最大化决策。**机构投资者参与上市公司治理存在的问题、内部机制问题()机构投资者与上市公司的关系问题。()机构投资者与投资人的关系问题。、外部环境问题**大力发展我国机构投资者参与公司治理的建议(一)对机构投资者自身的治理结构进行优化、提高机构投资者的管理人员素质、重视独立董事的作用、加强信息披露(二)丰富机构投资者参与公司治理的手段(三)健全和完善相关法律法规、放松对机构投资者入市的制度约束、完善征集代理投票权制度、完善其它相关法律法规(四)大力发展具有长期投资需求的机构投资者、继续推进养老基金和保险基金入市、继续扩大QFll的规模**第十四章信息披露与透明度信息披露主要是指公众公司以招股说明书、上市公告书以及定期报告和临时报告等形式把公司及与公司相关的信息向投资者和社会公众公开披露的行为。上市公司信息披露是公众公司向投资者和社会公众全面沟通信息的桥梁。目前投资者和社会公众对上市公司信息的获取主要是通过大众媒体阅读各类临时公告和定期报告。投资者和社会公众在获取这些信息后可以作为投资抉择的主要依据。真实、全面、及时、充分地进行信息披露至关重要只有这样才能对那些持价值投资理念的投资者真正有帮助。**上市公司应当披露的信息包括:(首次披露招股说明书(上市公告书(定期报告:包括年度报告、中期报告、季度报告(临时报告。**上市公司的信息披露主要分为定期报告和临时报告两类:定期报告包括年度报告和中期报告。中期报告分为前半个会计年度的半年度报告和季度报告。季度报告分为一季度(春季度)报告和三季度(秋季度)报告。临时报告包括的内容和形式较为广泛。较为常见的有股东大会决议公告、董事会决议公告、监事会决议公告。其他重大事项也会由一些中介机构同时发布信息如回访报告、评估报告和审计报告、律师见证报告等等。**信息披露的主要途径和方式:上市公司披露信息的平面媒体主要是中国证监会指定的一些专业报刊如《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》和《证券市场》周刊等证券类报刊。年起上市公司的定期报告全文则在上海证券交易所网站(sse)和巨潮资讯网(info)发布。**公告审核:交易所对上市公司定期报告实行事后审核对临时报告实行事前审核。信息披露的完整性和充足度是形成股票市场有效性的必要和充分条件这种信息披露的完整性和充足度不仅是对上市公司的客观要求更是对市场监管的客观要求。**信息披露的理论基础(一)信息不对称理论信息经济学认为信息不对称是指相互影响的交易双方之间信息分布不均衡即经济生活中各当事人所掌握的信息是不对称的。证券市场逆向选择问题产生的根源是缺乏区分股票高低品质所需要的信息对这个问题的解决途径只能是要求提供更多、更准确的信息。因此为了保障投资者的利益和促进资源的有效、合理配置必须采用信息披露制度。信息披露制度的建立也可以理解为对解决股票市场逆向选择问题的一种回应。**信息披露的理论基础(二)有效市场理论有效市场假设(EfficientMarkctHyPothesis)认为:如果在一个证券市场中价格完全反映了所有可获得的信息每一种证券的价格都永远等于其投资价值那么就称这样的市场为有效市场。从经济学意义上讲在有效市场中投资者不能利用特殊信息持续获得超额利润在有效市场中当一种新的信息产生时资本市场能够把这种信息迅速准确地反映到目前的证券市场价格中。**根据各种信息对股票影响程度的不同将证券的有关信息分为三类:历史信息、公开信息和内幕信息并界定了三种不同程度的市场有效性:弱式有效市场(weakformefficiency)、半强式有效市场(Semistrongformeffieiency)和强式有效市场(Strongformeffieieney)。**在弱式有效市场中证券价格充分反映了由历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息而新的信息是不可预测的、随机的投资者按照历史的价格或信息进行交易不能获得超额利润。在半强式有效市场中股票价格反映了一切公开可以得到的信息包括与现在和过去证券价格有关的信息。在强式有效市场中所有有用的相关信息都在证券价格中得到反映即证券价格除了充分反映所有公开渠道及非公开渠道的各种信息包括内部流传的信息及个人间传递的消息。**信息披露的理论基础(三)会计信息搜寻的博弈理论博弈论(GameTheory)是研究理性决策者之间冲突与合作的理论即研究决策主体的行为在发生直接相互作用时的决策以及这种决策的均衡问题。在博弈论分析中每个博弈者都既要考虑其他博弈者对自己的决策行为的影响又要考虑自己的决策对其他博弈者决策的可能影响并在寻求自身效用最大化的前提下来决定自己的决策。**信息披露的理论基础(三)会计信息搜寻的博弈理论证券市场的博弈实质上是信息搜寻者与不搜寻者进行直接换股交易如果信息纯粹服务于交易的话那些信息搜寻者最终将以牺牲其他人的利益为代价而使个人受益因为信息搜寻成本的存在投资者整体面对的将是一个负和博弈。而要改变这种困境一个直接思路便是促使投资者之间达成协议均不开展私人信息搜寻以实现理想的策略组合但这种协议将因谈判成本和执行成本的高昂而难以执行。因此可行的方案便是将会计信息公开披露抑制私人信息搜寻的动机。**信息披露制度的特征信息披露法律制度的主体上看它是以发行人为主线、由多方主体共同参加的制度。从各个主体在信息披露制度中所起的作用和信息的地位看他们大体分为四类:第一类是信息披露的重要主体它们所发布的信息往往是有关证券市场大政方针因而也是较为重要的信息这类主体包括证券市场的监管机构和政府有关部门。特别是证券市场的监管机构它们在信息披露制度中既是信息披露的重要主体也是有关信息披露的法律得以实施的执法机关因此它们在披露制度中处于极为重要的地位。第二类是信息披露的一般主体即证券发行人它们依法承担披露义务所披露的主要是关于自己的及与自己有关的信息是证券市场信息的主要披露人。第三为是信息披露的特定主体它们是证券市场的投资者一般没有信息披露的义务而是在特定情况下它们才履行披露义务。第四类主体是其他机构如股票交易场所等自律组织、各类证券中介机构它们是制定一些市场交易规则有时也发布极为重要的信息如交易制度的改革等因此也应按照有关规定履行相应职责。**信息披露制度在信息公开的时间上是个永远持续的过程是定期与不定期的结合。信息披露的强制性。有关市场主体在一定的条件下披露信息是一项法定义务披露者没有丝毫变更的余地。信息披露制度权利义务的单向性即信息披露人只承担信息披露的义务和责任投资者只享有获得信息的权利。无论在证券发行阶段还是在交易阶段发行人或特定条件下的其他披露主体均只承担披露义务而不得要求对价。**会计信息披露的有效性上市公司会计信息的有效披露至少必须满足以下几点要求:真实性即上市公司披露的会计信息必须如实反映企业的实际情况无误导性陈述充分性即上市公司披露的会计信息在内容上详尽、完整不得隐瞒或忽略任何重要的财务信息及时性即上市公司应该及时地依法披露各项有关的重要信息。即会计信息的有效披露包括信息披露的广度、深度和速度三个基本维度。**有效的信息披露能够保证信息的高质量只有上市公司披露的会计信息做到有效再经过有效的证券信息传导机制的有效传递和投资者的充分认知反映在证券市场的股票价格上使证券市场达到市场资源的有效配置从而达到整个证券市场的有效性。**证券市场中信息披露存在的问题证券市场的制度缺陷性是我国证券市场风险生成的原因市场监管权责不明力度不强执法不严、各级监管部门职能层次不清晰职责权限缺乏严格的规定有权无责监管者随意性大规范性差没有一套严密有效的措施来确保其履行职能容易形成暗箱操作产生腐败。、证券监管执法不力首先是执法的深度和广度不够其次是执法方式不当**完善信息披露制度、正确全面认识证券市场的功能定位从根本上确保证券市场的透明与公开、进一步完善上市公司信息披露制度、建立信誉机制、有利于市场和促进证券市场的健康发育信息披露制度是证券市场监管制度的基石其理论基础是强制性信息披露制度能在相当大的程度上解决证券市场中的逆向选择问题从而纠正证券定价偏差最终促进资本的有效配置。真实、准确、完整、公平披露、规范、易解、易得的信息是投资者作出理性投资决策的先决条件是证券市场赖以生存的基础之一。**上市公司的会计信息披露包括如下一些内容:()数量性信息。上市公司一般按照国家颁布的股份制企业会计制度等文件要求结合本公司的实际以及行业会计规定以货币形式反映公司所涉及的各种经济活动的历史信息。()非数量性信息。这主要包括上市公司会计信息的重要变化说明、会计政策的使用说明、会计政策变更的原因及其影响等等。**()后期事项信息。这主要包括:直接影响以后时期财务报表金额的事项、严重改变资产负债表计价连续性、严重影响资产权益之间关系或严重影响以前年度所呈报的有关本期的预测活动的事项、以及对未来收益和计价的影响不明了或不确定的事项等。**()公司分部业务的信息。它们是随着公司多元化经营、跨地区经营的业务发展而导致的一种信息聚合。如果仅仅在财务报表中揭示这些数量性的数据很难准确揭示公司这部分业务的经营、以及未来的发展情况。因此上市公司必须在对外报表中公布这部分数据以及数据的口径、揭示的原则、管理的要求等众多重要信息。**()其它有关信息。上市公司在发行、上市、交易过程中除了公布上述占主要地位的财务、会计信息之外还应披露相关的:公司概况、组织状况说明、股东持股情况、经营情况的回顾与展望、公司内部审计制度、重要事项揭示、公司发展规划以及资金投向、股权结构及其变动、注册会计师的审计报告和意见等信息。**第二节会计透明度会计的目的在于向企业外部主要利害关系人(包括投资者、监管者、社会公众、雇员、主要的供应商和客户)提供对投资、信贷、监管或其他决策有用的信息。从经济学角度来看会计信息有助于提高资本、资产和其他资源的配置效率降低交易成本有助于形成契约上的事后(expost)解决机制。**巴塞尔银行监管委员会(BasleCommitteeonBankingSupervision)年月发布的“增强银行透明度”研究报告中将透明度定义为:公开披露可靠与及时的信息有助于信息使用者准确评价一家银行的财务状况和业绩、经营活动、风险分布及风险管理实务。该报告进一步讨论认为披露本身不必然导致透明为实现透明必须提供及时、准确、相关和充分的定性与定量信息披露且这些披露必须建立在完善的计量原则之上。透明信息的质量特征包括:全面(comprehensiveness)、相关和及时(relevantandtimeliness)、可靠(reliability)、可比(comparability)、重大(materiality)。**会计透明度是一个关于会计信息质量的全面概念包括会计准则的制订和执行、会计信息质量标准、信息披露与监管等。会计透明度应当包括以下三层含义:()存在一套清晰、准确、正式、易理解、普遍认可的会计准则和有关会计信息披露各种监管制度体系所有的会计准则和会计信息披露监管制度是协调一致而不是政出多门、相互矛盾的()对会计准则的高度遵循无论是公营部门还是私营部门、政府机构还是企业都能够严格遵循会计准则()对外(含投资者、债权人、监管机构等)提供高频率的准确信息能够便利地获取有关财务状况、经营成果、现金流量和经营风险水平的信息。**理论上影响企业是否执行高透明度会计准则的因素很多将其笼统称为“会计环境”它总体包括两部分:事前的制度安排诱导企业自愿提供高透明的会计信息。比如一个相对有效的市场环境会很快识别企业不透明的会计信息并给予足够重的惩罚。事后的惩罚机制使得任何已经提供不透明会计信息的尝试会因相关机构的严惩而事实上不经济。一套清晰、准确的会计准则和相应的信息披露制度只是为高透明度会计的实现提供了技术上的可能。只有当相关会计环境使得提供不透明会计信息的预期收益为负时会计高透明度的实现才成为必要。**信息披露透明度国外对信息披露透明度的衡量方法一、标准普尔公司的透明度与信息披露评级(TranspancyandDisclosureRankings)二、自创指标三、AIMR报告四、CIFAR指数**信息披露透明度国内对信息披露透明度的衡量方法一、信息披露的次数二、台湾的“资讯揭露评鉴系统”三、深交所的信息披露评价四、透明度因子的方法**公司治理机制与信息披露透明度信息披露透明度处于公司治理内部机制与外部机制的结合部分它可以起到沟通内部与外部机制使之协同运作的作用。一方面公司治理结构的安排将影响其信息披露决策进而影响其透明度。因为透明度既是外部规范的结果同时也是管理层决策的结果外部规范只能对公司的基本信息披露行为进行规范但仍有大量信息被管理者所掌控这部分信息的披露决策取决于公司治理对管理层决策所作出的影响。同时信息披露透明度对公司治理具有一定的反作用透明度的增加对于改善公司的治理机制规范大股东和管理者的行为提高公司的市场形象具有积极意义。**股权结构与信息披露透明度作为公司治理结构的重要组成部分股权结构对信息披露行为会产生一定的影响这种影响机制可以从以下三个角度进行分析:(一)从股权集中度的角度从股权集中度的角度可以将公司的股权结构分为绝对控股、相对持股、股权分散三种类型。绝对控股的股权结构意味着公司的信息披露行为主要掌握在大股东的手里信息披露程度的高低取决于该决策对大股东的收益与成本之间的权衡。此时信息披露行为的收益主要表现为提高社会对公司的认可从而提高股票的流动性降低公司的股票风险和权益资本成本从而使大股东获利。**在控股股东中随着控制权的提高大股东的堑壕效应促使增加对中小股东的利益侵占从而增加信息披露的成本此时信息披露的透明度将会下降。而随着控制权的进一步增加大股东的激励效应会逐渐上升利益侵占行为将逐渐下降从而信息披露成本也会逐渐降低。此时信息披露透明度会随着控制权的提高而相应提高。对股权分散的公司来说股权分散在众多的中小股东手中没有控股股东的影响此时信息披露行为主要取决于管理者的决策。管理者的内部人控制行为会增加信息披露的成本从而对信息披露产生抑制作用。**(二)管理者持股比例的影响对于管理者的持股比例对信息披露透明度的影响管理者的持股比例的下降外部股东将会增加对管理者行为的监督。因为随着持股比例的下降管理者将会有更强的动机进行在职消费和作出不利于外部投资者的决策。为了减少外部股东的监督成本管理者将会提供更多的自愿性信息披露。因此自愿性信息披露将会随着外部持股比例的增加而增加。**(三)从控制权实现方式的角度企业可以通过直接持股获得控制权也可以通过金字塔式或链条式持股结构获得公司的控制权。在各种实现方式中金字塔结构被认为是最具传统、采用最为广泛的形式其优点是终极控制人可以用较少的现金流获取更大比例的实际控制权、获取更多的控制权转让收益、隐藏最终控制人身份以绕过监管壁垒或者税收政策约束。**在复杂的控股结构中公司的现金流量权和控制权相分离最终控制人通过一系列的控制链条用较少的现金流获得了更大比例的控制权。这种现金流权与控制权的分离程度越高控制人进行利益侵占的可能性将越大。金字塔结构下最终控制人存在侵占其他股东利益的动机因为金字塔结构是一种便于实际控制人向市场与政府监管当局隐藏真实身份的一种良好手段。复杂的控制结构可以减少关联交易和其他一系列财富转移行为被监管当局或外部人察觉的可能性。同时通过隐蔽真实控制人使控制人被法律追究的可能性降低。控制人还可以通过金字塔结构将现金从他们具有较少现金权益的公司转移到他们具有较多权益的公司从而损害其他股东的利益。**信息披露透明度对公司业绩的影响机制信息披露透明度对公司业绩的影响机制可以从三个角度进行分析:直接作用、治理和决策作用、对资本市场的作用(降低信息不对称)。首先信息披露透明度通过影响项目投资决策对公司业绩产生直接影响。公司的财务信息、治理信息以及其他的相关信息披露可以帮助管理者和投资人更好地进行投资项目的分析和选择。从社会层面来看透明度的提高使投资人和管理者可以对即将进入的领域更加低成本和准确地进行决策从而可以促使社会资源流向更好的投资机会实现优化资源配置提高资源使用效率的作用。因此透明度的提高可以直接促进公司层面和社会层面经济效率的提高。**第二种影响机制是通过公司治理状况的改善对业绩产生影响。透明度一方面受到公司治理结构的影响另一方面信息披露透明度作为一种重要的约束力量对促进公司治理结构的改善同样具有重要作用。透明度可以降低投资者与管理者之间的信息不对称以及大股东与中小股东之间的信息不对称。第三种影响机制是通过降低投资者与管理者、大股东与中小股东之间的信息不对称减少逆向选择和流动性风险从而降低资本成本。通过降低信息不对称程度透明度的提高也可以降低公司权益资本成本从而影响公司业绩。学习方式:全国招生函授学习权威双证国际互认认证项目:注册职业经理、人力资源总监、品质经理、生产经理、营销策划师、物流经理、项目经理、企业管理咨询师、企业总经理、营销经理、财务总监、酒店经理、企业培训师、采购经理、IE工业工程师、医院管理、行政总监、市场总监等高级资格认证。颁发双证:高级注册经理资格证MBA研修证人才测评证全套学籍档案收费标准:仅收取元招生网址:mhjynet报名电话:咨询邮箱:xchy咨询教师:王海涛学校地址:哈尔滨市道外区南马路号职工大学(美华教育)颁证单位:中国经济管理大学主办单位:美华管理人才学校近千本MBA职业经理教程免费下载请速登陆:mhjyne

  *若权利人发现爱问平台上用户上传内容侵犯了其作品的信息网络传播权等合法权益时,请按照平台侵权处理要求书面通知爱问!

  登录成功,如需使用密码登录,请先进入【个人中心】-【账号管理】-【设置密码】完成设置

  爱问共享资料拥有大量关于第三篇公司治理方法与手段.doc的实用类文档资料,所有文档由知名合作机构以及专业作者提供,线上总资料超过两个亿,保证满足您的需求。

  商务谈判能帮助企业增加利润。对于一个企业来说,增加利润一般有三种方法:1、增加营业额;2、降低成本;3、谈判。不空谈,优秀的谈判者通常具有哪些特质?谈判专家告诉你,掌握好谈判策略技、谈判技巧,快速让业绩和收入翻倍。